海底捞拟分拆海外业务港交所上市

　　境外餐厅每家成本超千万元

　　新快报讯 记者张晓菡报道 12月5日晚间，海底捞发布公告称，拟通过介绍上市方式将特海国际控股有限公司（特海国际）分拆，并于港交所主板独立上市。此次分拆，董事会考虑宣布以实物分派方式有条件派发该公司将有权拥有的所有特海国际控股有限公司股份，占于分派时特海全部已发行股本的90%。

　　据悉，特海国际为海底捞海外业务子公司，今年7月在港交所提交了上市申请。如若特海国际成功上市，其将成为海底捞版图下第三家上市公司。而“介绍上市+实物分派”的方式则是指，特海国际此次上市不再进行融资与招股，与此同时，特海国际也不再由海底捞直接控股，而是将把现有股份直接分给现有股东。

　　对于特海国际分拆上市，目前业内普遍存在两种看法，一种看法是拆掉亏损的特海国际后，可为海底捞的业绩“减负”，另一种看法则认为分拆是海底捞全球化战略的一部分。

　　据了解，特海国际业绩已经连续多年出现亏损。招股书显示，2019年-2022年前三月，特海国际营业收入分别为2.33亿美元、2.21亿美元、3.12亿美元和1.09亿美元；净亏损分别为0.33亿美元、0.53亿美元、1.51亿美元和0.29亿美元。

　　新快报记者注意到，海外人工费用高昂是特海国际亏损的重要原因之一。招股书显示，特海国际成本中的最大支出为员工成本，近三年年度员工成本均在总营收的45%以上。

　　而对于海底捞来说，最大的支出是原材料及易耗品，员工成本算上特海国际也只在35%左右。特海国际表示，未来员工成本仍将继续影响其财务表现。

　　此外，门店数量激增也是特海国际亏损的一个重要原因。招股书显示，于往绩记录期，特海国际共开设了76家新餐厅，占公司截至2022年3月31日营运餐厅的78.4%。

　　特海国际每家新餐厅的成本超过了一千万元人民币。以亚洲地区为例，新餐厅开业前成本性支出大概在17万美元至40万美元之间，资本性支出大概在140万美元至300万美元之间，也就是说，特海国际在亚洲开设一家新餐厅至少要花费157万美元（以12月6日汇率计算为1069.93万人民币），在别的洲可能更高。新餐厅需要时间来实现盈亏平衡及投资回收，因此海外业务扩张与新餐厅长期的盈亏平衡期也导致了特海国际的亏损。