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从4月中旬起，融资盘连续三周净流出，前周首度出现净回流。近日中美贸易摩擦进入正式谈判阶段，规则有序的谈判有利于减轻对市场的冲击，市场谨慎气氛暂时舒缓。锂电池板块和白马蓝筹成为上周反弹先锋，市场人气再度回复。融资买入规模明显增加，但幅度仍有较大的提升空间。上周蓝筹股上行，市场平均维持担保比例回升到260%附近，融资市场的被动式偿还量减少，筹码稳定性加强。有小部分增量资金入场参与反弹，但两市成交金额的放大仍不够显著，市场在犹豫中上行。 去年以来的融资盘增量主要屯集于蓝筹股当中，蓝筹股去年业绩普遍增长，估值提升，尤其是总体分红派息规模增加，进一步增强了融资盘的稳定性。中美贸易谈判是长周期事件，市场将逐步理解接受和淡化其影响，优质、高成长和抗风险能力强的龙头个股将获市场更多认同。随着独角兽富士康的发行临近和6月份MSCI相关资金的即将入市，市场的风险偏好将逐步回升，人气进一步回暖。季报之后，机构调仓换股周期也已接近完成，前期调整充分的蓝筹股将延续反弹行情。 上周融资盘买入额为1766亿元，日均值为353亿元，较前周的日均值明显回升11.90%，前周的日均值为315亿元，是春节以来的最低值，也是2016年以来的几个阶段性低值之一。上周融资买入额占融资余额比为3.60%，较前周的3.20%开始回升。融资买入占成交比为8.5%，较前周的8.20%有所回升。蓝筹股引导反弹，市场机会增多，融资盘开仓力度提升。 上周偿还额为1721亿元，日均值为344亿元，较前周的日均值增加4.50%，平均维持担保比例回升到260%附近。资产端价格上升令负债安全性大幅回升，被动偿还大幅减少。 上周融资买入与偿还额合计约为3487亿元，与前周五的融资余额9747亿元比较，折算成五天的周换手率为35.80%，与前周的32.90%明显回升。人气开始回暖，但仍于交易频率仍属偏低水平，市场情绪处于谨慎乐观阶段。 与两市的周成交金额20753亿元相比，上周融资交易占比为16.80%，与前周基本相同。在融资买入明显回升的背景下，融资交易占比基本变化不大，显示有小部分增量资金同步入场参与反弹。 后市研判：市场在犹豫中上行，5月收红可期。油价上升助推通胀预期，投资者可适当关注煤炭板块、有色板块。 （海通证券 刘然）
