资金回流蓝筹龙头反弹

　　上周沪指大幅反弹2.36%，创业板涨2.41%，两融股票加权价格指数涨2.4%，日均成交金额较前周增加15%。两市融资余额至上周五约为9441亿元，较9月30日净回流约68亿元，增幅约为0.75%。沪市融资盘净流入22亿元，深市净流入约46亿元。

　　9月20日之后，融资盘基本以流出为主，至9月30日累计净流出约230亿元，获利了结和节前避险是主要原因，大盘也同步出现一定跌幅。节后融资盘开始回流，消息面上变化较多，主要是中美贸易谈判出现缓和势头、人民币汇率回升和创业板注册制推出的讨论。蓝筹板块银行、地产、水泥和机械等龙头个股再度引领反弹。三季报预增个股表现活跃，市场人气有所恢复，开仓力度大幅回升。不过成交量总体增长不明显，前期高位构成一定压力，增量资金进入仍不明显，市场仍为存量博弈。

　　上周的平均维持担保比例均值为264%，与前周的260%明显回升，上周五已接近269%，融资盘再度恢复盈利状态。融资规模的稳定性增加，也有助力于大盘的稳定性。

　　上周末贸易谈判积极面较多，有利于提振市场人气和吸引资金回流，但前期压力位仍会反复压制，需要成交量明显放大才能强力突破，否则仍可等待振荡回稳的机会。龙头类个股仍是中线关注的重点对象。

　　上周融资买入额为1464亿元，日均值为366亿元，较前周日均值增加42%。融资买入占成交比为9%，较前周的7.3%明显回升。融资买入额占融资余额比为3.9%，较前周的2.7%明显回升。前周节前避险，开仓数值偏低，节后资金回流，消息面变化较大，融资盘开仓力度明显回升。

　　上周偿还额为1393亿元，日均值为348亿元，较前周日均值减少3%，节前偿还值较高，节后主动性偿还减少，筹码开始重新稳定。

　　上周融资买入与偿还额合计约为2859亿元，日均值较前周增加16%，增幅与大盘成交增幅的15%略有增加，主要是开仓力度回升。

　　与9月30日的融资余额9372亿元比较，周换手率为38%，总体处人气温和阶段，成交量上升不明显。

　　与两市的周成交金额16163亿元相比，上周融资交易占比为17.7%，较前周的17.5%略有回升，筹码仍有待进一步沉淀。

　　后市研判：消息面变化积极，人气进一步回暖，观察成交量是否明显放大，科技股和医药生物类龙头个股仍可继续关注。　　  （海通证券 刘然）