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12月以来，A股振荡上涨，而杠杆资金——融资余额也是连日增加。Choice数据显示，截至12月12日，融资余额已连续9个交易日增加，合计增加162.22亿元。北上资金布局更早，截至12月12日，北上资金已连续21个交易日净流入，合计净流入763.26亿元。对于2020年增量资金，机构表示乐观，认为2020年A股市场增量资金将超1万亿元。 北上资金持续加仓 12月份以来，融资客已经连续9个交易日加仓。Choice数据显示，截至12月12日，两融余额报9815.63亿元，融资余额报9682.20亿元，创近8个月以来新高，融券余额报133.43亿元。融资余额在12月份以来持续加仓，前9个交易日已累计加仓162.22亿元。而今年以来，融资余额已累计增加2192.39亿元。 在融资客持续加仓之时，北上资金也在持续加仓。Choice数据显示，截至12月12日，北上资金已连续21个交易日净流入，21个交易日累计净流入金额达763.26亿元，其中沪股通资金净流入326.16亿元，深股通资金净流入437.09亿元。而今年以来，北上资金累计净流入3145.35亿元，其中沪股通资金净流入1360.34亿元，深股通资金净流入1785.01亿元。 从11月26日-12月12日的21个交易日北上资金连续净流入情况来看，上证指数期间收盘的最低点位为11月29日的2871.98点，最高点位为11月19日的2933.99点，这意味着，北上资金在21个交易日集中在2900点一线密集布局，同时在21个交易日中，上证指数有9个交易日呈现下跌，但这样的市场环境并未影响北上资金持续加仓节奏。 从北上资金的加仓方向看，在连续21个交易日净流入之时，Choice数据显示，北上资金对865只个股进行了加仓，对其中26只个股的加仓超过了5000万股。其间加仓股数居前的个股为京东方A、宝钢股份、TCL集团、紫金矿业、洛阳钼业，分别加仓5.33亿股、2.37亿股、2.10亿股、1.51亿股、1.03亿股，可以看到北上资金对消费、周期股进行了明显加仓。此外，对其传统重仓的白马股——贵州茅台、中国平安、美的集团、格力电器、恒瑞医药、五粮液等也进行了加仓操作。 而对于近期市场时有活跃的科技股，北上资金进行了显著加仓，在这21个交易日中，北上资金持有流通股份增加居前的个股分别为韦尔股份、卧龙电驱、泛微网络、赛腾股份、红旗连锁、精测电子、旗滨集团，北上资金均增持超过2%的流通股，其中对韦尔股份、卧龙电驱分别增持了3.77%、3.39%，可以看到其中以科技股为主。 可以说，在北上资金21个交易日的加仓中，既有传统偏爱的大盘股，对于市场活跃的科技股，北上资金也有显著加仓。 长城证券首席策略分析师汪毅表示，目前未知2020年MSCI是否还有扩容计划，但仍看好后续外资的净流入趋势。 国盛证券首席策略分析师张启尧表示，当前，中国资本市场国际化仍在全速推进，国际资本的进入渠道不断拓宽，且中国资产无论在估值还是在利差上都有显著优势，未来外资仍会有相当长期的持续单边流入。 增量资金将逾万亿 今年以来，截至12月12日，杠杆资金已累计加仓2192.39亿元，北上资金已累计加仓3145.35亿元，来自于融资客和北上资金的增量资金已超5300亿元。 2020年即将到来，对于2020年市场的增量资金，机构预计并不缺乏，来自外资、保险和居民储蓄的增量资金将纷至沓来。 华泰证券预计，2020年海外增量资金规模有望达约2885亿元-3847亿元；2020年险资增量资金规模有望达2595亿元-4080亿元左右；2020年保障类增量资金规模约1522亿元-2666亿元；2020年商业银行理财子公司资产管理有望带来约1000亿元的增量资金；2020年公募基金新成立偏股型基金份额有望达4800亿份-5200亿份。安信证券预计，明年A股有望迎来超1.2万亿元以上的长期增量资金，配置需求和政策支持是推动长期资金入市的主因。 中信证券表示，产业资本将迎来中期拐点，外资流入主动性增强，两者有望成为A股增量资金的主要来源。 海通证券表示，2020年预计股市资金净流入将超1万亿元。资金流入有：1、散户资金预计流入6000亿元，杠杆资金预计流入4000亿元；2、公募基金预计流入1100亿元，私募证券基金预计流入600亿元；3、银行理财预计流入1570亿元，券商资管预计流入900亿元，信托流入预计2150亿元；4、保险类资金预计流入6000亿元。5、外资预计流入3000亿元。资金流出有：IPO预计流出3000亿元，产业资本减持预计流出3000亿元，各项税费合计预计流出4000亿元，基金专户预计流出4360亿元。整体来看，2020年类似2014年，股市资金净流入预计约1.1万亿元。 在增量资金可期的情况下，对于2020年A股市场，中信证券表示，2020年A股将进入2019年开启的这轮3-5年牛市的第二阶段。在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下，A股有望迎来2-3年的“小康牛”。 （钟正）
