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上周外围市场的大幅波动对A股影响较大，陆股通北上资金单周净流出了418亿元，是历史上单周净流出规模最大的一次。欧洲和道指2月、3月跌幅凌厉，合计普遍在30%或以上，外围股票融资盘，如果杠杆在两倍以上，则几乎全部会被强行止损，一倍以上也苟延残喘。本轮情绪释放和踩踏效应之下，多头融资盘规模必然大幅减少。但对照2015年7月份A股的情形，到了上周五，几乎可以判断本轮外围股市的多头去杠杆也到了一个阶段性结束，短期多空将进入一个阶段性平衡，甚至会进入反弹阶段，反弹力度当然也要看疫情变化。但从中长期来看，疫情全球化对全球经济影响如何，是否会如部分经济专家所言带来两三年的全球经济衰退，中国是否能独善其身，有待观察，需要更多的宏观数据来分析和证明。无论如何，市场的担心和忧虑已经产生，风险偏好将进一步下降。 上周A股市场虽受外围冲击，外资流出，成交量下降，但场内人气偏强，交投保持活跃状态。5G新基建接力成为热点，特高压和土地流转板块吸引激进型资金追捧。从形态上来看，也多属于低位补涨，其他大多数前期热点陆续退潮，创业板指数上周最低为1937点，较2月25日的2293点下跌已超过15%，回到春节前后的位置，短期支撑力度在增强。 上周融资盘流出114亿元，是去年12月以来，除了春节前最后一周之外的首次单周净流出，融资盘至上周才开始真正减少仓位，上周五的融资余额仍处2016年以来的高位区域，峰值是上周二的11132亿元，显示自两周前的创业板阶段性见顶后，融资盘总体仍是加仓为主。但期间两市的成交量逐步下降，北上资金也是流出为主，市场人气主要靠场内资金追逐低位补涨的热点来维持。 后市研判：外围市场暂时企稳，A股有消息面利好支撑下有机会进入弱反弹阶段，投资者可选择适应疫情发展的线上经济和消费类个股可适当参与反弹，但仓位已不宜过重。 （海通证券 刘然）
