融资盘流入速度在减弱

　　上周沪指大跌5%，创业板跌4.18%，两融股票加权价格指数跌4.68%，日均成交金额较前周减少9%。两市融资余额至上周五约为13348亿元，较前周五继续流入约334亿元，增幅约为2.57%，其中沪市融资盘净流入181亿元，深市净流入约153亿元。

　　上周市场明显调整，融资盘继续净流入334亿元，但较前两周的562亿元和1346亿元，已开始明显下降。龙头券商板块回落幅度较大，中芯国际上市对芯片等科技股分流资金影响较大，预期炒作结束，市场回归业绩定位。

　　北上资金上周二起连续三天净流出，全周净流出191亿元，是4月份以来的首次净流出。不过，北上资金单周流出的次数并不多，今年以来28个交易周，仅有5周是净流出，总体仍是净流入1575亿元。

　　前周融资市场净流入1346亿元，增幅为11.5%，已明显超过8.22%的两融品种平均价格升幅。场内加仓明显，负债上升速度开始超出资产上升幅度，市场情绪过热。增量资金如新发公募基金等不愿追高，宁愿等待回调建仓。且北上资金流出，令上周市场做多力量出现分化，难以延续快牛节奏。另外，政策面上抑制快牛、维护慢牛的意愿明显。

　　今年以来，两市融资余额增加了3293亿元，其中6月、7月分别净流入了794亿元、2034亿元，呈加速态势。6月、7月公募基金发行同步加速，明星产品屡见不鲜，入市资金逢低建仓是必然。资金面的宽松因素决定了即使本轮调整，向下空间也有限。调整时间可能难确定，但在市场筹码重新沉淀后，新增资金将继续推动市场上行，到时将以结构化上升为主。

　　上周的平均维保日均在296%，较前周的303%明显回落，上周五是285%，但仍在安全和盈利线上，融资盘易增难减。

　　上周融资买入额为8132亿元，日均值为1626亿元，较前周日均值减少17%。融资买入占成交比为10.7%，较前周的11.9%开始回落。融资买入额占融资余额比为12.5%，较前周的16.8%明显回落。以券商、芯片为主体的热门板块回落，融资盘开仓力度下降，市场情绪有所降温。

　　与两市的周成交金额75714元相比，上周融资交易占比为21%，较前周的22%开始回落。7月首周本栏提到，指标已进入高位阶段，一般两到四周内见阶段顶部。上周基本确认，后期会反弹再调整，离阶段性企稳需要三周以上的时间。

　　后市研判：市场情绪热度开始下降，大盘进入阶段性整固期，投资者可关注防御性的地产、建材、水泥和家居业龙头个股。

　　（海通证券 刘然）