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“五一”节后这一周A股只有两个交易日，均收跌，上证指数周跌幅为0.81%，跌幅最大的创业板指数跌了5.85%，深成指跌了3.50%。从形态看，当前A股大盘走势的确受压，上证指数上周五收报3418.87点，再次低于3450点的短期多空分水岭，同时低于10日均线；深市两个指数也在此时跌破10日均线。 5月行情是否一个调整市道？从指数看，要有这样的警觉性，上证指数当前的支撑位就位于3400点附近，一旦这个位置失守，短期风险系数将陡然提高。相比较而言，深市的强度稍高，深成指的形态支撑位当前位于13800点附近，上周五收报13933点。 从节后的调整源头看，主要是前期热点的大幅回落，包括节日预期炒作的旅游酒店股、印度疫情引发的医疗、医药股炒作等，另外就是有“牛市旗手”之称的券商板块大跌，均对短期市场情绪有较大冲击。 如是金融研究院院长管清友近日指出，注册制的深化将导致A股市场加剧分化，未来20%的公司会占到整个市场上90%以上的市值以及成交额。注册制改革加速以后，约有80%的企业跌破上市首日的收盘价，这是“价值回归”常态化的表现。他认为，应尽快地实现完全意义的注册制，应该少一点“父爱主义”，多一点风险容忍度。 事实上，当前A股市场的分化已经足够剧烈，注册制或许是一个重要因素，但从市场运行角度看，阶段性热点炒作的结构性分化可能更严重。关键是，眼下的结构分化不是单纯的冷热之分，而是升跌之分，热点升得厉害，冷门跌得也不轻。节后这两天其实是有新热点板块性崛起的，这就是周期股，它们本来是可以带指数的，包括钢铁股、煤炭股、有色金属股、化纤股等，但也抵不过旅游酒店股、医药股、券商股、保险股等板块下调。系统性看，A股的风险性目前并不高，风险点主要在结构性。 建议多关注行业分类指数，特别是波段操作者，行业分类指数具有更加明晰的强弱、多空的指引性。例如钢铁、煤炭、有色金属、化肥、化纤等行业指数、去年下半年以来便一直处于牛市轨道，显著强于大盘，提供了长周期的指引。未来一个较长的时期内，行业等分类指数均要比大盘指数更具操作指引性，作用更大。 （金谷明）
