融资盘加速流入上游企业

　　上周上涨各股达3087只，占比69%，较前周的56%明显上升，呈现普涨局面。煤炭、钢铁、水泥、化肥、电力板块联袂上涨，涨幅可观，低价低市盈率及高派息率是板块特征之一，大宗商品和现货市场的涨价效应、业绩大幅增长才是最大推动力。锂电池的上游磷酸锂铁、氢氧化锂等相关个股也保持超强趋势，建筑施工类的央企个股价量齐升，市场人气高度活跃。

　　8月份以来，中证500指数上涨12%，其代表的中低价个股整体上行，市场参与度较前期核心资产、锂电池光伏等高位高价股票更为积极，赚钱效应增加，交投逐趋活跃，趋势增强和资金流入呈相互促进特征。8月份以来，融资盘增仓932亿元，日前融资余额已达1.74万亿元，年内有机会冲击2万亿元。

　　在碳中和大局下，钢企限产、煤矿限新增，整体供应偏紧，碳达峰目标决定了电动车、光伏、风电和芯片等制造业处中长期景气通道，中游扩产快速，对上游原材料需求不断加大。国际航运紧张和如几内亚等其他局势决定海外原料供应不如预期，大宗商品价格上行趋势难逆转，国产资源类即市场戏称的元素周期表板块获得资金强烈追捧。化工行业的各细分支线成为市场焦点所在。

　　同时也要看到景气行业的下游承受成本上升压力，要到10月三季报公布才能看到战胜成本压力的优胜公司，当前阶段产业链利益多属上游。

　　上周的日平均维保为292%，较前周的日均288%继续上升，处盈利线上，融资盘继续在增仓通道，但数值开始进入高值区域。

　　上周融资买入额为6633亿元，日均值为1327亿元，较前周日均值减少2.5%。融资买入额占两市成交之比为9.1%，较前周的8.7%继续上升，融资买入与融资余额之比为7.8%，较前周的8%有所回落。上周券商等金融蓝筹进入整理阶段，煤、钢、电等板块短期累积较大升幅，融资盘开仓力稍有下降。

　　上周另一重要的资金方向，北上资金净流入140亿元，其中沪股通净流入44亿元，深股通净流入96亿元。9月至上周五北上资金净流入340亿元，同期融资盘增仓341亿元，两者合计共681亿元，今年以来北上资金累计净流入2812亿元，融资盘累计增仓2587亿元，两者合计共5400亿元。

　　上周融资偿还额为6269亿元，日均值为1254亿元，较前周的日均值减少7%，偿还降幅大于开仓增幅，中线持仓明显，但市场活力主要依靠活跃资金滚动操作，降幅过大也不一定是好事。

　　上周融资买入与偿还额合计约为12903亿元，日均值较前周减少5%，比大盘日均成交降幅的6%要小一些，显示融资市场的活跃度仍高于大盘。

　　与前周的融资余额17043亿元比较，周换手率为76%，较前周80%有所下降，但整体人气仍处于高度活跃区间。

　　与两市上周成交金额72082亿元相比，上周的融资交易占比为17.70%，较前周的17.50%继续上升，处于合理区间。

　　上周五融券余额约为1740亿元，较前周增加69亿元，量化交易规模持续加大。

　　后市研判：9月市场以中证500指数为代表，原料和周期品种继续是主线，业绩增长的中低价个股机会较大，投资者可继续加大关注。

　　（刘然）