以刚性制度保证北交所行稳致远

　　□余丰慧

　　11月15日，北京证券交易所（简称“北交所”）正式开市交易，中国资本市场迈入三个证券交易所鼎立的新时代。当日，首批81家上市公司同步亮相，其中，包含10只新股以及71只精选层平移而来的股票。首批亮相的81家公司中，59家上涨，15家下跌。81只股票合计成交95.73亿元。10只新股平均较发行价上涨199.80%，N同心大涨493.67%，N大地、N志晟、N晶赛涨幅均超200%。

　　仅从首日开市走势看，称得上旗开得胜。首日上市交易的81家公司，收盘上涨的占比72.8%，下跌股票占比18.5%。这个走势总格局，符合市场预期。

　　根据11月15日起施行的《北京证券交易所交易规则（试行）》，新股上市首日不设涨跌幅限制，但盘中股票价格较当日开盘价上涨或下跌达到或超过30％、60％的，股票盘中临时停牌10分钟。除新股上市首日外，北交所股票全时段实施价格涨跌幅限制，限制范围是前收盘价的上下30％。10家公司在北交所上市首日无涨跌幅限制，从精选层挂牌的公司平移为北交所上市公司的不属于新股，股票交易实施30％的涨跌幅限制。

　　首日运行轨迹显示，9时35分许，北交所新股较开盘价涨幅30%，N同心、N大地、N晶赛、N汉鑫、N广道、N恒合等个股全部触发临停。N同心涨幅逾幅接近500%，成交额突破3亿元；N志晟、N大地涨幅超200%。足以看出，可参与交易的超400万户投资者的投资热情。也折射出海内外市场投资者对北交所寄予的厚望。

　　北交所鸣锣开市让社会各界感想很多。作为资本市场上的“重头戏”，北交所速度有目共睹。在这么短时间里，筹建一家证券交易所，在世界证券史上都很罕见，创出了又一个中国速度。它的“开门迎客”令市场期待万分；旗开得胜，也在市场预料之中。

　　中国证监会主席易会满亲临交易所开市现场祝贺并致辞。他在致辞中说：将坚持“建制度、不干预、零容忍”，持续深化新三板改革，努力办好北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。定位于“服务创新型中小企业主阵地”，对于多年苦苦追求彻底解决中小企业融资难融资贵可谓是一场及时雨。证券市场的直接融资与银行贷款等负债性间接融资的最大区别是，资本市场融资成本低，效率高，无还本付息与融资期限的巨大压力。这是各个国家都大力发展股市等资本市场直接融资的原因之一。

　　旗开得胜的北交所，要想行稳致远，成为持续性、持久性中小企业融资的源泉，需要制度保证，需要严刑峻法护航，需要用市场公平打造吸引投资者青睐的公信力。易会满主席在致辞中讲到的“九字”方针非常关键，意义重大和深远。

　　建制度，就是要先立规矩，设立尺度和底线，依法以制度治市，一切以“有言在先”的制度为准则，这是开放市场公平竞争的最大保证。北交所筹备阶段，制度规则的顶层设计科学合理，既符合国际惯例，又结合国内中小企业以及投资者的实际，仅从首日平稳交易收盘看，这些底层制度经受住了考验。

　　不干预，这是处理好有形之手与无形之手的最重要最关键方面。不干预市场运行机理，才能保证市场公平竞争与高效透明运行，企业进入市场才有可预期、可把控的政策营商环境。

　　零容忍，对于弄虚作假、违纪违法的企业必须采取零容忍的原则。这是净化市场、让各方对市场充满信心的铁腕治理手段。对于弄虚作假上市的企业；虚假信息披露，欺骗投资者的公司，必须采取“零容忍”原则，严厉打击，严惩不贷，既要将其逐出市场，又要让其赔偿投资者损失，还要加倍罚款，让其倾家荡产，只有这样，北交所才能行稳致远。人们期待，北交所和监管部门能够坚守“零容忍”的原则，能够顶住可能到来的多重压力而不心慈手软。

　　北交所成立开业运行，是中国证券市场的一座里程碑，海内外各方都给予很大期待，衷心希望它能不负众望，砥砺前行，为中国证券市场平稳发展和服务好中小企业贡献一份力量。

　　（作者是知名财经评论作家）