短期仓位宜结构化处置

　　来到3700点附近，如果认为这波行情会加速向上，那么一定会被市场戏弄。记得上周本栏说过，预计近期大盘在3700点附近会有一定反复，但向好态势不变，结构化行情轮动或进一步提速。之所以有这样的预判，一个非常重要的因素，是今年9月中旬的前期高位3723点就放在那里，而上一波行情创造的高点今年2月中旬的3731点，也放在那里，属于同一水平线，要突破这个关口不太可能一蹴而就。

　　果然，A股在上周一惯性上冲之后便连续回调，其高点在上周一开盘不久报3708点，五个交易日两阳三阴。市场对两个前期高位充满畏惧心，也可以说市场形成了某种默契，连做个假突破稍稍冲高一点也懒得动作。结果，在周线五连阳之后，上证指数收出了第一根周阴线，全周下跌0.93%，报收3632点，成交量同步收缩，深市类似。

　　上周五个交易日两阳三阴，其中上周五的阴线跌幅最大，上证指数跌1.16%，深成指和创业板指数跌幅均达1.6%，观察市场评论和一些投资者的反应，市场心态因此有些心慌慌，甚至有人问：“行情是否大见顶了？”

　　上周本栏还说过，大盘来到相对高点区域，途中难免会有波动整理，但慢牛态势正向着跨年度方向演绎。如今，上周市场果然发生了波动整理，后续还是“慢牛态势正向着跨年度方向演绎”吗？本栏观察认为，这还是大概率会发生的事情。

　　依据之一，是场内的结构性板块轮动不是减弱了，而是增强了，上周调整的是市场指数，但元宇宙、氢能源、文化传媒、电力、白酒、券商、煤炭、钢铁等众多概念和板块异动，多只“妖股”联袂“多连板”，场内做多氛围实际上有增无减。

　　依据之二，外围市场再次波动对A股有干扰，英国加息，美国明年加息可能性加大，土耳其周末市场“股债汇三杀”，对此，本周A股市场已经做出反应，后市只要3600点这个关口不失守，则A股的韧性将发挥核心力量作用，帮助年末行情向明年的春季行情过渡。这里有个问题，外围市场这一波年末动荡，有没有发展成为全球系统性风险的可能？一旦这个问题的答案是否定的，则上述预判的成立就是大概率的。

　　预计短期后市可能会主要在3600点之上做整固运动，场内结构性行情会有所缩减，但不会熄火，年末仓位关键还在于做好结构化处置。   

　　（金谷明）