影院老三大举收购老六
强者恒强将成行业老二

　　羊城晚报记者 李志文

　　近日，横店影视（603103）公告称，公司及关联方拟联合第三方，以支付现金的方式收购上海星轶影院管理有限公司（下称“上海星轶”）100%的股权，交易价格不低于30亿元，本次交易签署正式协议的时间不得晚于10月8日。

　　近几年，我国电影行业遭受了巨大冲击。在诸多因素尚不明朗的情况下，横店影视为何要花30亿元大手笔逆势扩张？后疫情时代下，我国影视行业又将如何发展？

　　老三收购后将成老二

　　灯塔专业版数据显示，若以今年累计票房计算，横店影视是国内排名第三的影院投资公司，上海星轶则排名第六。截至去年年底，横店影视旗下开业影院共475家，上海星轶旗下共有影院128家，若此次交易顺利完成，横店影视旗下影院数量将一举超过600家，在影院数量上将仅次于万达电影（790家），位居行业第二。

　　横店影视大手笔逆势扩张是出于怎样的考量？有业内人士分析表示，在行业相对低迷的时候收购扩大规模，在复苏之际便能快速占领先机。另外，眼下行业的冷淡也或许是调整资产配置、合理抄底的好时机。因此，横店影视选择逆市收购不失为一招妙棋。

　　其实，对于横店影视来说，扩张也是有迹可循的事情。横店影视2021年年报显示，其将充分利用上市公司品牌优势，通过外延式并购，优化战略布局，壮大影院规模。

　　再者，上海星轶对横店影视而言，也是一个好标的。资料显示，上海星轶成立于2015年1月16日，近几年发展迅速。另外，星轶影院旗下影院位于二线、三线城市的比例均在三成以上，和横店影视当前重点布局二线城市，辐射下沉三线、四线城市相比，正好形成差异化互补，“兵合一处”有利于进一步增强上市公司竞争力。

　　更重要的是，上海星轶作为其控股股东新城集团旗下吾悦广场的配套项目，与后者紧密绑定。且被横店影视收购之后，上海星轶依旧是吾悦广场唯一的影院配套，具备排他性，依旧能让横店影视统一规划、紧密运营，这或许也是横店影视格外看重的。

　　不过，对于此次收购，中金公司的研报也指出，影院短期内受疫情冲击仍待恢复，收购事项具有不确定性。

　　逆势收购提振行业信心

　　记者梳理发现，近几年，影视行业头部集中度越来越高的趋势愈发明显。此前大地影院通过收购橙天嘉禾资产，快速将业务布局从二、三、四线城市向一、二线核心商圈拓展；万达电影2021年旗下影院（含轻资产）全年累计市场占有率为15.3%，较疫情前的2019年提高了1.2个百分点；幸福蓝海此前也表示，将借助资本市场政策支持，适时通过收购兼并等手段，引进战略投资者，筹集资金，拓展公司业务……

　　广州大学影像传播研究中心主任孔令顺告诉记者，影视行业跟大多数其他行业一样，也受帕累托法则，即二八定律的影响，呈现出“强者愈强”的趋势。“尚处于快速发展整合的我国影视行业，这种趋势可能会愈发明显。这有利于形成相对稳定的市场格局和长期的品牌规划，对于影视行业的规范化、品牌化的可持续发展是有利的。”孔令顺补充道，“但也要防止市场的垄断性存在。”

　　2020年4月，国家电影局局长王晓晖也曾表示，要探索院线重组做大做强的有效方式，鼓励跨地区兼并重组。

　　此次影院行业老三对老六的收购引发了业内广泛关注，业内普遍认为，横店影视的逆势收购在一定程度上振奋了行业信心，也向外界展示了这个行业仍有吸引力。

　　艾媒咨询分析师认为，受疫情影响，中国线下影视行业受到较大的冲击，但随着疫情逐渐可控化，以及中国人均文化娱乐支出的提升，中国影视行业市场规模预计将进一步扩大，在2024年达到3618亿元。

　　孔令顺也认为，中国的电影市场整体来看是向好的，疫情影响也只是暂时的。同时，他还指出，中国电影不仅需要满足国人的文化需求，还要努力讲好中国故事，为全世界的电影行业贡献中国智慧。

　　从院线公司到电影公司

　　在院线公司中，横店影视无疑是有野心的存在，它的野心不止在放映端，也在内容端。可以说，横店影视目前的发展路线和万达电影是类似的，即布局影视全产业链，形成涵盖影视投资、制作、发行、放映等业务在内的产业闭环。

　　只是，目前这两大公司都不能说完全实现了由“院线公司”向“电影公司”转型升级。2021年，横店影视院线放映业务收入20.7亿元，在总营收中的占比为87.70%，影视制作发行业务收入2.27亿元，占比9.60%，相比于万达电影，横店影视显然更依赖放映业务。

　　过去几年，横店影视参与的电影作品数目达到百余部，合计票房达到180.73亿元，在影视公中排名17位。

　　在放映端和内容端，横店影视未来面临的挑战都不小，但如果能打通预想中的全产业链闭环，那收益也是与挑战难度成正比的。