央企要做强做优做大
 需处理好“借力”和“反哺”的关系

　　□健强

　　

　　全国两会，上交所总经理蔡建春首次以全国政协委员身份参会。据报道，他共带来了3份提案，涉及严防上市公司财务造假、推动央企利用资本市场做强做优做大、推动指数基金纳入个人养老金配置范围等，引人注目。当前，构建“中国特色估值体系”处于进行时，蔡建春委员的3份提案紧扣资本市场关键环节，聚焦推动资本市场高质量发展，正中要点。

　　中国资本市场需要在世界范围内打造自己的话语权，不断加大改革力度，彻底治理顽疾，引领市场走向理性发展和高质量发展。推动央企利用资本市场做强做优做大，彰显其支柱地位，可以理解是“中国特色估值体系”的重点环节，具有强大的反哺作用。3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动，进行了动员部署。国企重估，打造“中国特色估值体系”，一环扣一环。

　　长期以来央企上市公司在二级市场上估值偏低，对市场长期发展不利。如何助力央企估值合理回归，是近来市场关注的焦点话题之一。可喜的是，二级市场上“中字头”股票为代表的一大批白马股，今年以来已经有了亮眼表现，不少个股涨幅达到五成以上，如中国电信（601728）年内涨幅已经超过53%。截至上周五收盘，相关概念股平均涨幅超过13%，跑赢沪指约6个百分点。

　　统计表明，央企控股上市公司总资产在A股全市场占比近六成，营业收入占比超五成，净利润占比近六成。可以说，在A股市场央企是重要的压舱石和稳定器，体现出作为国民经济重要支柱的地位。这个群体若能充分发挥龙头引领作用，对整体市场而言无疑意义重大。如此，市场重心将能实现反复向上，市场长牛可期。而它们要做强做优做大，借力资本市场是一条便道。这需要处理好“借力”和“反哺”的关系，才能相得益彰，实现双赢。

　　正如蔡建春所指出的，“但我们关注到，相关上市公司的市场表现不理想，央企估值水平整体偏低。与五年前相比，国有上市公司利润增长70%，但市值仅增长10%；市净率为0.86倍，下降30%，明显低于全市场1.6倍的平均水平。”这种局面亟须扭转，目前我们已经看到了扭转的势头。

　　如何具体落实，蔡建春委员建议：一是进一步加强央企在科技创新领域的龙头牵引作用，更好地利用资本市场以及科创板功能，助力国家创新驱动发展战略；二是鼓励央企充分运用资本市场工具，特别是公募REITs、科创债等资本市场新产品，盘活存量，提升央企核心竞争力；三是促进央企估值水平合理回归，推动央企上市公司质量提高、价值挖掘和提升；四是利用资本市场工具，推动央企专业化、产业化战略性重组整合，充分发挥产业链龙头地位的央企上市公司作用，优化产业布局，改善产业生态。

　　笔者认为，处理好“借力”和“反哺”的关系，推动央企利用资本市场做强做优做大，的确是推动整体市场长期走好非常重要一环。这个环节做好了，那么像引导个人养老金配置指数基金，促进个人养老金制度长远发展、提高长期总体收益水平、培育市场“耐心”资本等多方面需求，也将能够更好地落到实处。