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美的分拆上市再撤单

在资本版图扩张外更要关注独立性

来源:羊城晚报     2023年12月26日        版次:A09    栏目:聚焦IPO    作者:黄婷

  羊城晚报记者 黄婷

  

  美的集团分拆旗下照明和智能前装业务IPO一事几经波折,仍以“撤回”告终。近日,深交所发布公告,美智光电科技股份有限公司申请撤回发行上市申请文件,深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

  

  关联交易频遭问询

  

  美智光电成立于2001年,是一家专注于照明及智能前装产品设计、研发、生产和销售的高新技术企业,公司主要有照明、智能前装两块业务。根据招股书,美的集团直接持有美智光电50%的股份,通过全资子公司美的创投间接持有美智光电6.70%的股份,直接及间接合计控制美智光电56.70%的股份,为美智光电控股股东。

  早在2020年9月,美的集团就启动了分拆子公司美智光电的上市筹备工作。美智光电于2021年6月首次递交材料并获受理,但在经过交易所三轮次问询后,最终还是在2022年7月选择撤回材料。针对首次IPO终止,美智光电曾表示,一是启动分拆上市前,公司归属美的集团原中央空调事业部管理,前次报告期内独立运行时间较短;二是公司前次申报时,申报基准日后仍存在尚未解决的同业竞争情形;三是公司与美的集团共用IT系统。

  今年4月,美智光电又一次向深市创业板提交IPO申请并获受理,5月经历第一轮问询。但到了9月,美智光电因财务数据超过有效期而未及时进行更新,主动申请中止发行上市审核程序。在前后几次的问询中,公司业务独立性、与美的集团发生的关联交易、房地产景气度变动影响等问题被反复提及。

  虽然背靠大树好乘凉,但也极易形成依赖,美智光电与美的集团发生的关联交易类型较多,涉及关联物流采购、关联售后服务采购、关联资源采购、关联物流采购和关联销售等。以关联销售为例,美智光电在答复函中称,2020年至2022年,公司重大关联销售的总金额为1.88亿元、1.97亿元、1.22亿元,占同期总营收比例为23.82%、21.23%、13.24%,呈逐渐下降态势。

  

  资本运作接二连三

  

  今年以来,美的集团在资本市场动作频频。除了重启美智光电IPO外,12月19日,安得智联向安徽证监局提交辅导备案。美的集团表示,推动安得智联上市,有利于公司进一步理顺业务管理架构,释放创新业务板块估值潜力;有利于安得智联拓宽融资渠道,完善激励机制,提升企业竞争力。

  自2019年以来,A股公司分拆成熟业务独立上市的案例逐渐增多。有资深投行人士分析,分拆上市可以为子公司拓宽融资渠道,加速分拆业务独立发展,实现资本的快速扩张。也有专家认为,分拆子公司上市需要关注子公司的资质和独立性,看是不是能够满足上市的要求再作分拆上市的决策。

  除了推行多个“A拆A”计划,美的集团申请在港交所上市,堪称其在资本市场上的最大动作。

  股权收购,是美的扩大新能源版图的重要路径。今年5月,美的对科陆电子的持股比例增至22.79%,成为控股股东,其主营业务涉及智能电网和新型电化学储能领域;近日,科陆电子与三菱电力美洲公司签署了战略合作框架协议,将聚焦美洲市场,围绕电池储能系统等相关产品及解决方案开展深度合作。而在今年6月,美的集团公告拟以14.73亿元增持合康新能,支持该公司电气设备业务能力升级项目、光伏产业平台项目等的建设。