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在国内A股过去的28年间，市场的波动幅度达到过62倍之高，而到目前为止仍然保持着约25倍的水平。而美国市场在相同时间内，极限振幅只有8倍多，目前为约7倍的水平。这组数据足以证明国内A股市场到目前为止的成长空间，仍然离成熟市场还有很大一截距离。这种差距或许主要体现在原始股东方面，而对于二级市场的股民来说显然并非如此。 造成牛短熊长的原因，或许正是行情来的时候暴力式上涨，而这种虚拟财富的快速增长却为某种资本套现提供了长期良好的获利空间。因此，熊市比牛市周期长是A股市场的一大特征。纵观美国股市28年行情的历史，可以说几乎没有超过3年以上的熊市行情，而牛市恰恰相反，每一波牛市几乎都超过3年以上。 也许这是新兴市场的特点，也是我们需要清醒认识的不足之处。本栏认为，从美国股市的长期走势看，尽管看似已达到2万多点的高位，然而，对于几十年来成长只有几倍的空间并不算暴利行情，相对于最近20%以内的振荡而言，牛市并没有即时结束的迹象。这种外部环境的影响相信对国内A股市场来说仍然是趋向正面的，在长达3年以上的熊市或调整后的A股市场，风险已经大大减少，但要进入新一轮的牛市仍有一个整固过程。 技术上，沪指去年第四季度的市场重心在2603点，与前一季度的市场重心2765点相差不远，说明市场重心下移的力量有所减弱。尽管新年创下新低2440点，但短期在这一区间的支撑本栏认为仍然比较强，现阶段仍属于低位整固，但后市反弹有突破2603点的可能。（赵穗川）
