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6月25日晚间，科创板第一股华兴源创（688001）发行价出炉，发行价最终确定为24.26元/股，扣非后发行市盈率为41.08倍，突破了A股23倍市盈率的天花板。6月26日，华兴源创开始网上路演。6月27日，正式启动网上网下申购环节。 华兴源创正式敲定发行价 华兴源创是注册制下发行的第一只个股，在市场化定价机制下，科创板新股的发行价主要取决于网下询价投资者基于新股估值、定价规则等前提下的报价博弈。 根据华兴源创披露，剔除无效报价后，共有213家网下投资者管理的1746个配售对象符合《发行安排及初步询价公告》规定的条件，对应的申报数量为1023060万股，报价区间为10.65元/股-31.76元/股，申购倍数为335.69倍。 根据《发行安排及初步询价公告》中规定的有效报价确定方式，报价不低于发行价24.26元/股的148家网下投资者管理的1285个配售对象为本次网下发行的有效报价配售对象，对应的有效申报拟申购数量为758130万股，申购倍数为257.62倍。 值得注意的是，华兴源创本次确定的发行价为24.26元/股，可谓是在预期之内，也显示出了科创板定价权重机构在报价上偏谨慎的风格。 此前，多家机构预测华兴源创的发行价会在21-28元/股之间。申万宏源就指出，尽管华兴源创作为“第一股”，在定价上的稀缺性溢价仍可能存在。但网下投资者对华兴源创报价的整体风险偏好可能并不会很高，尤其是拥有最低70%定价权重的“六类”机构投资者报价可能更趋理性。 从市盈率来看，按发行前和发行后总股本计算，华兴源创对应的2018年市盈率分别为36.97倍和41.08倍，该市盈率一举打破主板发行定价的23倍市盈率的隐形门槛，科创板在新股发行定价方面作出了重大突破。 若本次发行成功，预计募集资金总额为9.73亿元。此前招股说明书披露，公司拟公开发行4010万股，占发行后总股本的10%；募集资金拟投向平板显示生产基地建设项目、半导体事业部建设项目以及补充流动资金。 科创板新股方阵徐徐走来 6月27日，华兴源创将正式启动网上网下申购环节。此次的中签率能有多少？ 数据显示，目前开通科创板权限的个人投资者已超过270万人。假设以270万人顶格申购预估，网上申购总量将达到202.5亿股，超过华兴源创本次网上初始发行数量为761.9万股的100倍，从而触发回拨机制，回拨比例为本次公开发行股票数量（4010万股）的10%，即网上发行数量将升至1162.9万股。 以此预估，单个配号的中签率或为1162.9/2025000=0.057%；倘若顶格申购7500股的话，得到15个配号（7500/500），中签率或为15×0.057%=0.86%。 中签后回报率又有多少呢？按中一签500股计算，对应市值为12130元，若开盘后上涨30%、50%，分别对应盈利为3639元、6065元。 记者注意到，科创板的大幕正徐徐拉开，一批科创板“新股方阵”加速向投资者走来。华兴源创确定发行价之后，睿创微纳（688002）和天准科技（688003）也将在6月28日确定发行价，7月2日开始进行网上及网下申购。 联讯证券预测，华兴源创、睿创微纳和天准科技三只科创板新股顶格网上打新的平均预计中签率为1.16%。而近一年来上市的A股新股平均网上中签率为0.06%，科创板网上打新中签率是目前A股首发中签率的20倍左右甚至更高。
