近日，周大福发布截至2024年3月31日的2024财年年报，虽然报告期内营业额、主要营业溢利均录得增长，但同期发布的2024年4月1日至5月31日未经审核的主要经营数据却显示，零售值同比大降20.2%，其中内地零售值下降18.8%。受此影响，周大福股价大跌，继6月14日大挫8.8%后，6月17日盘中更创下8.46港元/股的近三年新低。自2023年初以来的18个月，公司股价累计跌幅超过50%。

　　产品毛利率持续下降

　　周大福2024财年年报显示，报告期内，周大福实现营业收入1087.13亿港元，同比增长14.8%；主要营业溢利121.63亿港元，同比增长28.9%。

　　相比营业收入、主要营业溢利的大幅增长，周大福产品毛利率却持续下降，2024财年综合毛利率为20.50%，较上年的22.36%下降1.86个百分点，为2009财年以来最低水平。2009财年至2021财年，周大福的毛利率均高居在28%以上，2022年突然下降至22.58%。

　　周大福方面称，“毛利率下降主要受批发业务以及黄金首饰及产品的销售贡献上升所影响。这抵消了因为金价上升及优化定价策略带动零售产品毛利率上升的有利影响。”

　　年报提到，为提高毛利率，周大福自2023年11月起逐步并选择性地将黄金首饰的定价方式，由按重量计价改为固定价格。数据显示，2024财年黄金首饰及产品的平均售价从2023财年的5200港元提升至约5600港元；珠宝镶嵌首饰的平均售价从2023财年的7600港元上升至约8100港元。2024财年，周大福黄金首饰及产品营业额增长22.5%，对集团营业额的贡献扩大至82.0%。

　　高比例派发现金红利

　　广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚接受新快报记者采访时表示，近两年黄金价格持续攀升，导致包括周大福在内的终端黄金首饰销售商普遍承压。与此同时，社交媒体兴起，黄金批发价格越来越透明，水贝珠宝吸引了大批C端顾客光顾，其黄金每克价格与品牌产品有超过100元的价差。

　　在毛利持续下降且卷入裁员风波的情况下，周大福仍然高比例派发现金红利。2023财年、2024财年，公司派发的现金红利分别为122亿港元、54.95亿港元，分红率分别为226.58%、84.54%。

　　不过，2024财年，周大福下调了部分高层薪酬。董事会主席郑家纯薪酬2400万港元，较上年减少500万港元。执行董事、总经理孙志强薪酬1330万港元，同比下降320万港元。

　　周大福方面称，尽管市场情况多变且充满不确定性，但对2025财年的业务前景保持审慎乐观。将继续提升店铺生产力，维持严谨的成本管理，确保毛利率保持韧性，以追求更高价值增长。

　　■新快报 记者陆妍思