近日，天味食品递表港交所，这家2019年登陆A股的餐饮调料企业，正加速推进国际化战略。作为中国第一大菜谱式调料企业，近年来，天味食品面临业绩增速放缓、成本上升等挑战。在激烈的市场竞争下，公司还与昔日关联方“反目”，高管减持又引发不少投资者不满，公司在扩张与运营之间面临关键考验。

　　■新快报记者 张晓菡

　　上半年营收净利双降

　　天味食品由邓文、唐璐夫妇于2007年创立，旗下拥有“好人家”“大红袍”等知名品牌，多年发展下，按2024年收入计，公司已成长为中国第一大菜谱式调料公司，所占市场份额达9.7%。虽已成为细分行业龙头，但天味食品仍呈典型的“夫妻店”格局，截至目前，邓文与唐璐夫妇合计持有公司74.64%的投票权。

　　本次IPO，公司拟将募资用于品牌建设及营销、深化销售及经销网络、寻找投资及并购机会、推进数字化等。这些战略规划的背后，是天味食品想要解决公司面临的业绩增长瓶颈。

　　2022年-2024年，天味食品营收分别为26.76亿元、31.26亿元和34.47亿元，年内利润为3.41亿元、4.66亿元和6.45亿元。尽管总体呈逐年增长态势，但增速明显放缓。2025年上半年，公司营收为13.73亿元，期内利润2.02亿元，同比均有所下滑，其中利润更是同比下降超20%。

　　具体来看，今年上半年，公司菜谱式调料、火锅调料、酱料及其他三大主营产品收入均出现下滑，虽然公司表示主要受季节性因素影响，但记者注意到，成本与费用上升亦是拖累利润的因素。2025年上半年，公司销售费率由去年同期的14.5%上升至15.9%，行政费率也从6.2%上升至7.1%，但研发费率却出现了缩水，从去年同期的1.5%下降至了1.2%。

　　过去几年曾多次分红

　　目前，天味食品所处行业竞争激烈，海天味业、千禾味业等巨头纷纷加码火锅底料赛道，天味食品的市场空间被挤压，甚至出现了“关联方反目”的局面。

　　记者注意到，2018年天味食品递表A股时，千禾味业为其关联方及供应商，公司曾向千禾味业采购老抽、食醋等原材料。但自千禾味业进军火锅底料赛道后，双方关系骤冷。

　　去年11月，有报道称，天味食品发布了“关于禁止经销商经营相关竞品的通知”，天味食品禁止其“好人家”品牌经销商同时经营销售“千禾”品牌旗下火锅类产品及“吉香居”品牌旗下菜谱式复合调料类产品，违反上述要求的经销商，天味食品有权单方面关闭对应产品允销权及终止合作，因此造成的市场相关遗留问题公司有权不予处理。

　　尽管面临内外压力，天味食品仍保持高比例分红。2022年-2025年上半年，天味食品分别宣派现金股息3770万元、2.43亿元、4.23亿元和5.85亿元。按股权结构来看，大部分将流向实控人夫妇口袋。同时，今年2月，公司6名高管董事“抱团”减持，对此不少投资者在互动平台对公司进行质疑和“炮轰”。天味食品则回应称，公司董监高的减持属于个人资金需求安排，均在上交所规定的合理减持范围内。