嘀嗒出行再度递表港交所 营收重度依赖顺风车业务

　　行业竞争日趋激烈，未来可持续盈利能力待观察

　　新快报讯 记者刘艳爽报道 近日，嘀嗒出行向港交所递交了招股书。作为国内第二大顺风车平台，嘀嗒出行已连续三年实现盈利，其中轻资产化的顺风车业务做出主要贡献。不过随着市场竞争日趋激烈，严重依赖顺风车这一单一业务的嘀嗒出行，亦被业内质疑是否具有稳定可持续盈利能力。此前该公司四度赴港IPO，但均未成功。

　　顺风车营收占比超90%

　　嘀嗒出行成立于2014年，是最早在国内经营顺风车业务的公司之一。根据弗若斯特沙利文报告，按交易总额及顺风车搭乘次数计，嘀嗒出行是截至2022年中国第二大的顺风车平台，顺风车交易总额为61亿元。

　　目前，嘀嗒出行的业务共分为三类，分别是顺风车业务、智慧出租车业务（网约车）以及广告业务。从财务数据看，顺风车业务是嘀嗒出行绝对的营收主力，2021年至2023年，嘀嗒出行从顺风车业务上获取的收入分别为7亿元、5.1亿元、7.7亿元，占总营收的比重超90%。总体上，嘀嗒出行近三年的营收分别为7.81亿元、5.69亿元、8.15亿元；经调整利润净额分别为2.38亿元、8470万元、2.26亿元。这个成绩在网约车市场上已属不易，行业龙头滴滴出行截至2023年才实现扭亏为盈。

　　毛利率已呈下降趋势

　　嘀嗒出行作为老牌网约车玩家，在资本市场摸爬滚打多年。资料显示，嘀嗒出行已经至少进行5轮融资，此前该公司亦先后4次向港交所递交申请，不过均未获成行。

　　有分析指出，嘀嗒出行的连续IPO失利或与资本市场对网约车市场的长久盈利能力存疑有关。事实上，尽管嘀嗒出行连续三年实现盈利，但其毛利率已呈下降趋势，从2021年的80.9%降至2023年的74.3%，其中顺风车业务从85.4%下降至75.9%。嘀嗒出行解释称，主要系持续增加了向私家车车主提供的补贴，同时成本亦有提高。数据显示，2021年，嘀嗒出行提供给私家车车主的补贴占总服务成本的5.9%，2023年占比上升至13.8%。

　　智慧出租车业务本为嘀嗒出行意图打造的第二增长曲线，但该业务现亦面临挑战，目前对营收的贡献已不足5%，同时2022年和2023年该业务的毛利率为负值。嘀嗒出行坦言，该业务2023年平台上的月均活跃认证出租车司机人数减少，平台未增加补贴来吸引用户，而大量司机涌入网约车行业，导致车费下跌、可供乘车量过剩，加剧了出租车网约服务面临的竞争，从而对嘀嗒服务量造成了负面影响。

　　值得一提的是，当下网约车市场正经历IPO潮，除嘀嗒出行外，万顺叫车、如祺出行、享道出行等均传出上市计划。2023年7月，T3出行完成10亿元A+轮融资，并在推动pre-IPO轮融资，计划在融资完成后启动IPO并实现港股及A股发行上市。