加盟模式频现品控问题 周六福加强自营布局再次冲击IPO

　　新快报讯 记者陆妍思报道 近日，周六福珠宝股份有限公司（下称“周六福”）深交所创业板IPO审核状态更新为“已受理”，拟登陆深交所主板。记者留意到，一向因加盟模式被诟病的周六福加大了自营布局，其2022年上半年自营模式收入占比首次超过加盟模式，达到53.93%。

　　据周六福招股说明书，在2019年、2020年、2021年、2022年1月-6月的报告期内，公司实现营业收入分别为22.73亿元、20.82亿元、28.29亿元、13.87亿元，同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为4.03亿元、3.86亿元、4.29亿元、3.02亿元。报告期内，周六福主营业务收入主要来源于加盟业务板块，周六福目前共计门店为3872家，其中加盟店达3798家，占比逾98%。

　　加盟模式的好处在于扩张迅速，能快速抢占市场；弊端是对销售终端的控制力有限，容易在服务标准、产品质量方面出现偏差，进而影响品牌。加盟模式下，周六福曾频频出现品控问题。在黑猫投诉平台，周六福共计577宗投诉，大多数是产品质量问题、售后问题以及“一口价”“以旧换新”等活动中导购诱导消费、隐瞒克重等问题，还有投诉反映产品未能查询到电子凭证等。2022年，证监会针对周六福IPO反馈提出了39个反馈意见，其中，加盟模式、诉讼纠纷是被监管问询的重点。在最新披露的招股说明书中，周六福承认加盟模式的缺陷并提示风险。

　　近年，随着直播电商的兴起，周六福开始加大自营门店布局，2019年到2022年年中，周六福的自营门店从22家增长至74家。借着电商销售火热，自营收入占比不断提升。2019年到2021年，周六福的加盟模式收入从17.9亿元下降到15.6亿元，自营模式则从3.9亿元增加至11.5亿元。2022年上半年加盟模式收入只有6.2亿元，占比46.07%，同期自营模式收入首次超过加盟模式达到7.2亿元，占比53.93%。

　　业内人士分析认为，周六福增加自营门店，或对凭借加盟模式创造的高毛利率造成影响。周六福在2021年调整了加盟收费政策，新店加盟一次性交费及老店到期续约费用从2万元增加到3万元，周六福服务费收入从2019年的17.28%增加到2022年中的57.76%，这项服务的毛利率几乎达到了100%，令其2022年上半年的毛利率从前两年的37%左右突然上升至45.49%。此外，自营门店铺货也需要大量资金，而且存货也存在贬值风险。招股书显示，周六福的存货金额从2019年的8.42亿元增加到2022年上半年的13.9亿元。