正大股份欲登陆上交所 去年上半年资产负债率超80%

　　现金流承压，养猪企业忙筹资

　　新快报讯 记者刘艳爽报道 近日，以饲料和生猪养殖为主业的正大股份更新了提交上交所的招股书。去年上半年，该公司曾大举扩张，资产负债率达82.36%。本次上市计划募集的资金中，仍有超70%的资金将用于扩产。记者注意到，随着近期猪肉价格持续走低，行业已经进入亏损区间，但上市猪企却在下行猪周期内大举募资扩产，天邦食品、傲农生物、牧原股份等皆有此动作。

　　账面资金仅为流动负债的11%

　　资料显示，正大股份为正大集团旗下以饲料和生猪养殖为主业的公司。最新财务数据显示，该公司饲料业务营收占比为63.74%，生猪养殖及屠宰业务占比为35.8%。

　　从业绩上看，正大股份2020年至2022年上半年营业收入分别为456.92亿元、464.58亿元和218.15亿元，净利润分别为75.71亿元、5.05亿元和-23.95亿元。对于去年上半年的亏损，正大股份归因于猪价低位运行，同时受疫情及俄乌复杂局势等事件影响，玉米豆粕等原材料继续维持高位运行。

　　然而，在业绩承压的前提下，正大股份仍在大举扩张，扩张主要资金来源于借款。2019年至2022年上半年，正大股份资产负债率由66.66%升至82.36%。截至去年上半年，正大股份账面资金26.9亿元，仅为流动负债的11%。本次IPO，正大股份计划募资150亿元，其中72%用于全国各地生猪产业链项目，另外28%用于补充流动资金。

　　多家上市猪企发布筹资计划

　　记者梳理上市猪企的财务数据发现，如正大股份这般资产负债率攀升的现状并非孤例。同花顺申银万国生猪养殖业10家公司中，仅神农集团和东瑞股份资产负债率呈下降趋势，其余公司资产负债率均不断提高，截至去年上半年，天邦食品、新希望、正邦科技资产负债率超70%，新五丰、罗牛山、牧原股份、温氏股份超60%。

　　近期，多家上市猪企筹资扩产，牧原股份、天邦食品、傲农生物等均有此动作。3月1日，天邦食品发布定增公告，计划筹资27.2亿元，其中20.06亿元用于建设数智化猪场。此前2月27日，傲农生物公告定增18亿元，其中12.61亿元用于扩大投资。而早在去年12月，牧原股份便完成60亿元定增，用于补充流动资金，目前该公司正积极准备赴瑞士上市。

　　有业内人士表示，猪企发布募资计划，多是为了缓解现金流压力，保持正常生产，当生猪价格较低时，猪企需要大量的资金融资进行逆势扩张。但目前生猪价格走势尚不明朗，此时逆势扩张有较大的风险。

　　记者注意到，从去年10月下旬开始，猪价连续下行，据国家发展改革委监测，2月27日-3月3日当周，全国平均猪粮比价为5.43∶1，连续三周处于5∶1-6∶1之间。过度下跌一级预警区间回升至过度下跌二级预警区间。不过，由于此比价仍低于6∶1警戒线，养殖端目前仍处于亏损状态。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为178.20元。