华昊中天再谋上市 产品单一盈利承压 理财收益远超营收

　　主营肿瘤药物研发的华昊中天近日递表港交所。新快报记者留意到，公司可依赖产品单一，研发经费繁重，自身“造血”能力弱，长期盈利能力承压，但华昊中天并未显现明显的资金压力，因为公司依靠理财赚取了远超营收的利润。

　　主推药物纳入医保销量飙升

　　资料显示，华昊中天成立于2002年，直到2021年3月，公司终于向市场推出一款名为优替德隆注射液的药物。该药物主要用于治疗晚期乳腺癌。有专家表示，优替德隆注射液的上市，打破了我国晚期乳腺癌治疗瓶颈。2023年3月，优替德隆注射液被纳入了国家医保药品目录，虽然价格下降了超60%，但销量提升非常可观。数据显示，2023年该药销量同比增长387%，2024年前5个月，该药销量已达近4万瓶。

　　受益于产品销量的增加，华昊中天2023年营收达6663.5万元，同比增长103%。值得注意的是，截至2024年前4个月，华昊中天的营收为2856.4万元，同比仅增加5.6%，开始呈现增收乏力态势。

　　华昊中天在招股书中坦言，公司的盈利能力局限于单一产品，优替德隆注射液的市场环境一旦出现重大不利变化或扩展适应症及开发制剂一旦出现意外延误，可能对其业务表现造成不利影响。

　　据了解，境内已获批上市治疗乳腺癌且与优替德隆处于同一治疗定位的化疗药物众多，这些药物多采用口服，或每周、每三周一次注射给药，且多数在使用前无需抗过敏预处理。而优替德隆需连续五天每天注射给药，且患者使用前需注射和服用多种抗过敏药物。

　　公司未见明显资金短缺

　　华昊中天的创收能力不佳。2022年和2023年，公司净利润分别亏损1.6亿元和1.9亿元，2024年前5个月再亏5745.3万元。公司经营活动的“造血”能力也相当薄弱，2022年至2024年前5个月，公司经营活动产生的现金流皆为负值。为此，华昊中天解释称，主要是由于密集型的研发活动及已上市产品加大营销所导致。

　　不过从资产负债表看，华昊中天目前并未显现明显的资金压力。2024年前5个月，该公司流动资产高达5.68亿元，其中现金3592.7万元，定期存款3.4亿元，以公允价值计量的金融资产1.3亿元，三者合计已占总流动资产的90%。

　　以公允价值计量的金融资产一般核算公司以闲置资金购买的股票债券等，华昊中天招股书显示，该部分资产仅为银行发行的理财产品及结构性存款。过去两年，华昊中天无论是经营活动还是筹资活动皆报负现金流入，唯有投资活动在2023年和2024年前5个月产生正向现金流。其中，“倒卖”以公允价值计量的金融资产是产生正向现金流的主因，2022年和2023年，华昊中天在此项上一买一卖分别赚取1亿元和2.1亿元，远高于公司营收。

　　据了解，这已不是华昊中天首次谋求上市。去年该公司计划登陆上交所创业板，后来公司主动撤回申请。当时华昊中天计划将募资中的3亿元用于一类抗肿瘤新药优替德隆产业化及基地技改扩能项目建设。不过2021年底，华昊中天产能利用率仅为13.66%，一度引来外界对其上市募资必要性的质疑。记者留意到，华昊中天此次递交的港交所版招股书已经将募集资金投向的重点转向研发及销售网络的建设，同时其产能利用率提升至39.4%。

　　■新快报记者 刘艳爽