大盘整固融资盘流入减少

　　上周沪指走平，创业板跌0.23%，两融股票加权价格指数涨0.08%。日均成交金额较前周减少18%。两市融资余额至上周五约为9995亿元，较前周五净流入约49亿元，增幅约为0.49%。沪市融资盘净流入0.8亿元，深市净流入约48亿元。上周一、上周二合计净流入20亿元，上周三、上周四合计净流入47亿元，上周五净流出约18亿元。

　　上周市场进入强势振荡区域，上周二至上周四收复回档区间，上周五再度冲高回落，锂电池和稀土永磁板块炒作扩散，有色、小金属和黄金板块表现活跃。券商板块在上周五再度反弹，市场因成交量无力跟进而出现回落。不过围绕年报的部分绩优股趋势行情仍在延续，化工、水泥、机械板块的龙头持续创出新高。

　　前周融资盘流入268亿元后，上周继续流入49亿元，进入振荡整固区间，场内加杠杆的节奏有所减缓。两市成交量下降，人气从炽热转入活跃，热点变换较频繁，波动幅度较大，获利难度有所上升。

　　12月融资盘已净流入475亿元，是下半年以来的新高。从8月9日的相对低点来计算，两市融资盘合计净流入1186亿元，其中沪市净流入238亿元，深市净流入948亿元。以成长股为代表的中小创行情持续获得场内融资盘加码。

　　上周五融资余额为9994亿元，对应担保市值已接近1万亿元，与2015年6月、2018年1月底的担保品市值相近，市场是否能提供更多的融资买力有待观察。两市的成交量也并未有足够的增加。不过近几年的市场已走向择优汰劣，资金向龙头靠拢，尤其是在元旦后进入年报和季报的披露期，业绩因素将起更大作用。

　　上周的平均维持担保比例均值为272%，与前周的274%相比有所回落，上周五在273%附近。总体处相对安全线之上。市场重心如果能持续抬高，将逐步产生盈利效应，有机会吸引更多增量资金进场，也有利于融资余额的维持。

　　上周融资买入额为2662亿元，日均值为533亿元，较前周日均值下降20%。融资买入占成交比为10.2%，与前周的10.3%相比略有下降。融资买入额占融资余额比为5.3%，较前周的6.9%明显回落。上周市场来回振荡，热点波动较大且转换较快，融资盘开仓力度明显下降。

　　上周偿还额为2614亿元，日均值为523亿元，较前周日均值下降14%，低于开仓降幅，热门个股快进快出，短线行为增加，总体持仓增仓为主。

　　与前周五的融资余额9946亿元比较，周换手率为53%，较前周的65%明显下降，人气从炽热回落到活跃阶段，后续仍需要一定的沉淀。

　　后市研判：大盘处于振荡整固阶段，年报披露期将至。投资者可继续关注细分行业龙头，择优汰劣，防止爆雷。（海通证券 刘然）