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国际上，近期多空因素博弈扰动市场，美股上周为3月下旬反弹以来最差单周表现。其一，特朗普放言考虑切断双边贸易，中美关系再度紧张；其二，美国各州经济重启提上日程，但流行病学家福奇警告过早重启经济可能爆发二次疫情。3月下旬这一轮的美股反弹已接近30%的涨幅，但是后续基本面带来的反弹幅度将成为核心问题。 受国际市场扰动，上周国内大盘表现也开始从高位有所回落，据国家统计局披露的 4月社零数据显示，4月国内社会零售同比下降7.5%（剔除价格因素实际下降9.1%），但增速环比提升8.30%。技术上，受季度级重心2940点压制，以及经济复苏需要一个过程，预料近期大盘运行态势仍将倾向在2940点之下小幅振荡。 沪指技术形态显示，3月下旬以来的反弹，虽然遏制了进一步快速下探的风险，但是目前还未具备向上发动攻击的条件，主要表现在季度级重心2940点之下沪指一直徘徊不前。本栏认为，除非大盘能够有力向上突破2940点压力，否则近期保持反弹将难以为继，并有再次振荡回落试探下方约2780点一线支撑的可能。 基于对近期行情的走势预期，2780点-2940点可能仍然是二季度大概率的运行空间，出现国内疫情期间大跌行情的可能性较少。从风险角度看，由于政策扶持力度空前，当前表现的主要风险为振荡风险，而非趋势性风险。从过去两年下方运行支撑看，2700点具有年度级支撑作用，经历了跨年度的支撑考验，相信这样的支撑作用会得到延续。 总之，在多空因素博弈的作用下，行情的波动性会相对频繁，在市场环境较为复杂的时期，建议有必要尽量减少交易，合理持仓并耐心等待与观察，以度过当前所处的振荡形态。（赵穗川）
