后市回调整理概率增大

　　上周五，A股市场低开高走，顶住了上周四美股单日暴跌近7%的冲击，沪指守住2900点，深市三大指数更是微涨。由此，3月23日以来的反弹上升通道形态尚未遭到破坏。

　　值得注意的是，美股上周四跳空而下，当日和上周五未能回补向下缺口，与4个交易日前6月5日的跳空向上缺口组合，形态上形成向下岛形反转。技术上看。一般认为岛形反转属于力度比较大的一类，后市要关注美股是否会形成新一轮的跌势。所谓“事不过三”，本周初美股的走势非常关键，一旦出现三日内的新低，就说明美股将进一步走低，新的跌势形成，道琼斯指数25000点是关键点。

　　表面上美股上周四的跌势原因在于市场担忧疫情的二次爆发，本质上则是美股3月23日以来的技术性牛市并没有实质性的经济因素支撑所致。具体如纳斯达克指数，上周初迭创历史新高，随后马上出现暴跌，实际上就是一种前高反应，市场获利回吐心态一触而发，后市不宜太乐观。

　　国内最新数据显示，5月份新增投资者账户121.41万个，相比3月、4月的新增投资者数量，5月处于锐减状态，但比去年同期还是增长了5%。也就是说，月度新增股民数量环比下降，同比增长，显示当下行情的市场吸引力随着指数的小幅上行反而在减弱，应该是赚钱效应下降的结果。检索过去一个月内曾经涨停板收盘的个股数量，刚超过1000多一些，大约占全市场的四分之一强，显示市场的活跃度并不太差，只是构成盈利的难度增大了。

　　目前卖方机构的观点则颇为乐观。中信证券的策略研究报告预判，A股下半年将开启中期上行的“小康牛”，尤其是三季度后期，将开启一段持续数月的趋势性上涨行情，政策驱动基本面修复，A股在全球配置吸引力提升，宽松的宏观流动性向股市传导，三大因素将共同驱动A股上行。

　　创业板注册制推行，不会对大势构成重大影响。短期市场预判，6月中下旬回调整理概率偏大，应注意控制短期风险。如果下半年果然有小康牛行情，如果6月中下旬是一个调整，那就刚好可以为小康牛做准备。（金谷明）