融资盘净流入规模回升

　　上周沪指涨3.5%，创业板大涨6.4%，两融股票加权价格指数涨4.1%，日均成交金额较前周继续减少21%。两市融资余额至上周五约为13719亿元，较前周五继续流入约307亿元，增幅约为2.3%，其中沪市融资盘净流入144亿元，深市净流入约163亿元。

　　上周融资盘新开仓力度下降，但净流入再度加速，主因在偿还大幅下降，融资市场对后市乐观，持仓为主。在上周一、上周二缩量后，上周三在疫苗股创新高，券商股、芯片股反弹的带动下，两市大盘化解了在20日均线处摇摇欲坠的颓势，上周五的政治局会议对经济、金融和证券市场的指导方针提振了市场信心，水泥建材和新能源车板块表现活跃，部分龙头股再创新高，融资盘一改周末减仓避险的惯例，罕有地出现净流入现象。

　　北上资金出现分化，沪股通全周净流出115亿元，深股通净流入72亿元，合计仍是净流出，目前已是连续三周净流出，应该说资金面仍是存在分歧。从过往数据看，连续三周净流出往往伴随止跌回升，但上周两市大盘是不跌反升，不排除北上资金继续有流出的动作。

　　上周融资市场的活跃程度相对大盘有所提升，但融资交易占比有所下降，显示部分增量资金进场，估计是部分发行完毕后公募基金在之前两周大盘回调后，被动式入场配置仓位。市场的低位在资金面的宽松下有所抬高。

　　上周的平均维保日均在288%，上周五上升至292%，再度高于前周的均值291%，在安全和盈利线上。融资盘易增难减。

　　上周缩量反弹，融资盘开仓力度继续下降，但市场的超预期强势显示部分增量资金入场。

　　上周偿还额为4800亿元，日均值为960亿元，较前周日均值减少20.9%。偿还降幅大于融资开仓降幅，融资市场对后市总体乐观。

　　上周融资买入与偿还额合计约为9909亿元，日均值较前周减少19%，较大盘日均成交降幅的21%要小一些，融资市场活跃程度开始相对大盘回升。

　　与上周五的融资余额13411亿元比较，周换手率为74%，较前周的91%持续回落，较7月第二周的156%回落一半。人气处于炽热区间的低位值。目前成交量和人气已经连续下降，不过指数位置未明显下降。

　　与两市的周成交金额51124元相比，上周融资交易占比为19.40%，较前周的20.10%继续回落。指标目前仍处高位阶段，需要两到三周重回安全区间。

　　上周五融券余额约为527亿元，较前周增加63亿元，再创新高。科创板新股上市加速，可供融券规模不断增加。ETF高频量化产品也增加了融券规模。

　　后市研判：大盘在整固期内低位不断抬升，但成交量缩减，资金面有分歧，短期振荡会加剧，总体重心向上。投资仍应以中报业绩和行业龙头为立足点，继续关注防御性的建材水泥、有色和家居业龙头个股。

　　（海通证券 刘然）