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豆腐这门生意利润很高 视觉中国供图 |
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羊城晚报记者 丁玲 馒头和豆腐两大“餐桌常客”有望在A股市场相会！继“馒头股”中饮巴比IPO顺利过会后，“豆腐股”祖名豆制品股份有限公司也于近日通过IPO审核。祖名股份计划申请深交所中小板上市，发行股票数量不超过3120万股，且发行数量占发行后总股本的比例不低于25%。若祖名股份此次上市成功，或将成A股市场“豆制品第一股”。 豆腐毛利率居然高达55% 对于本次募集资金的用途，祖名股份表示或将用于年产8万吨生鲜豆制品生产线技改项目以及豆制品研发与检测中心提升项目，项目总投资将达42686万元。 招股书显示，祖名股份从创建至今，始终专注于豆制品的研发、生产和销售，目前主要生产和销售生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品三大主要系列400余种产品。 很多人认为，做豆腐不仅辛苦还被人小看，关键还不赚钱。但事实还真不是这样，招股书数据显示，2017年至2019年，祖名股份分别实现营业收入8.63亿元、9.39亿元和10.48亿元，年均复合增速为10.20%。 毛利率和净利润数据也表现亮眼。招股书显示，祖名股份2017年至2019年的主营业务毛利率为33.98%、37.32%和39.53%，呈逐年递增趋势。其中，营收占比最大的生鲜豆制品业务三年间的毛利率分别为35.43%、40.10%和43.44%。豆腐、千张和素鸡、豆腐干毛利率持续上升，其中豆腐的毛利率更是从2017年的47.33%提升至2019年54.62%，这一毛利率水平甚至不亚于房地产、银行等行业。 净利润方面，2017年至2019年净利润分别为4148万元、6394万元、9016万元，公司的利润增速明显快于营收增速。 公司短期偿债能力堪忧 虽然祖名股份近年来业绩增长较为可观，但短期偿债压力、销售区域市场几近饱和等因素也让公司发展承压，面临不小的挑战。 一是短期偿债压力较大。招股书显示，2017年年末、2018年年末以及2019年年末，祖名股份的流动资产分别为3.29亿元、3.13亿元、3.07亿元；流动负债分别为3.73亿元、5.01亿元、3.45亿元。这也意味着，近三年来祖名股份的流动负债一直都远高于流动资产。 另外，公司短期借款分别为2.45亿元、2.38亿元和1.95亿元，一年内到期的长期借款金额分别为1.13亿元和3204万元，导致短期偿债压力较大。 二是家族企业模式下关联交易有逐步扩大趋势。根据招股书，祖名股份创始人蔡祖明及妻儿王茶英、蔡水埼分别持有祖名股份32.11%、9.79%和13.05%的股份，并通过控制杭州纤品（三人合计持有该公司67.70%的股份）控制公司18.86%的股份，从股权关系上实际控制了祖名豆制品73.80%的股份，且三人均担任公司重要管理职务。 而在祖民股份的前五大客户中，个体工商户郑学军为公司董事及高级管理人员李国平的姐夫、公司实际控制人之一的王茶英的外甥女婿。2016年至2018年，祖名股份与郑学军的交易金额分别为1796.89万元、1866.05万元、1995.56万元，关联交易有逐步扩大趋势。 三是销售区域市场几近饱和。尽管祖名股份已经是中国最大的豆制品生产企业之一，但由于目前豆制品行业比较分散，其2019年的销售收入仅占江浙沪市场的5.26%，全国市场的0.86%。但同时，在江浙沪市场的祖名股份已经触及到了“天花板”。招股书显示，2017年至2019年，江浙沪地区销售收入分别占祖名股份总营收的96.61%、96.54%以及97.09%。能否进一步开拓江浙沪市场甚至开辟全国市场，就成为祖名股份未来发展的关键。
