两路资金合力 行业龙头领涨

　　上周市场再度出现普涨行情，周初银行、保险、券商股拉升，激发市场人气，资金明显流入，周中医药、生物科技及半导体芯片再起反弹，下半周白酒、饮料食品轮动跟进，两市指数逐步抬高。沪市指数挑战3500点关口，中小创市场形成平台蓄势上攻。从个股表现看，各细分行业龙头都有大幅领先指数的表现，也是融资盘、北上资金、社保、基金等流入和配置对象。

　　过往11月中旬到12月中旬，都会面临年底资金紧张而引致阶段性指数疲弱，往往要到12月下旬后才获得缓解、改善并逐步走向春季行情。今年11月、12月指数不跌反而重心上移，市场成交不减和资金逐步流入，显示整体货币宽松，投资者情绪稳定及积极，为来年的春季行情打下良好基础。可以预期，到了12月底，市场的资金面会更加宽松，指数可能会更强势。

　　过去五周融资盘分别净流入106亿元、104亿元、63亿元、72亿元和166亿元。另一个重要资金方向，北上资金上周净流入245亿元，是今年以来第六大单周净流入。其中沪市流入164亿元，深市流入81亿元，资金流入沪市周期类品种为主。过去五周，北上资金分别净流入245亿元、168亿元、55亿元、92亿元和214亿元。12月以来，北上资金流入196亿元，超过融资盘119亿元的增加规模。

　　10月以来融资盘增仓803亿元，北上资金增仓775亿元，两股资金形成合力。近两周，北上资金流入规模有所加速，明显高于融资盘。相对而言，北上资金操作相对灵活，波段性进出明显，且进出方向和进出的时点领先融资市场。相对而言融资市场采取右侧策略，只要有盈利，大多数为中线操作为主。

　　上周的平均维保为278.7%，较前周的277%较高。融资盘普遍处于盈利区间，易增难减。

　　上周融资买入额为4050亿元，日均值为810亿元，较前周的日均值继续增加7.8%。融资买入额占两市成交之比为9.5%，较前周的9.2%有所上升，融资买入与融资余额之比为5.6%，较前周的5.2%有所上升。热点轮动，围绕大市值龙头，资金进出较易，融资盘开仓力度继续上升。

　　上周融资偿还额为3884亿元，日均值为777亿元，较前周的日均值继续增加5.4%，偿还升幅略于开仓增幅，在继续持仓之余，调仓换股。

　　上周融资买入与偿还额合计约为7934亿元，日均值较前周增加6.6%，较大盘日均成交的4%的增幅要大些，显示融资市场的活跃度要大些。

　　后市研判：大盘重心上移，结构分化，龙头溢价。资金面宽松有利于市场进一步上行，投资者可继续积极关注绩优成长的行业龙头个股。（刘然）