新快报讯 记者张晓菡报道 近日，北京嗨学网教育科技股份有限公司（下称“嗨学网”）递表港交所，拟冲刺港交所主板。近年来，公司营收持续增长，但至今仍未盈利，三年半累计亏损已超6亿元，其中长期高企的销售及营销费用进一步压缩盈利空间，公司在营销推广过程中亦因虚假宣传等问题多次触及合规红线。

　　作为一家在线职业能力培训平台，嗨学网收入主要来自建筑类职业资格考试课程。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计算，嗨学网是中国第四大在线职业能力培训服务提供商。

　　近年来，公司营收持续增长，2022年-2024年，分别实现营收约4亿元、4.72亿元和5.11亿元，然而，公司至今未实现盈利。2022年—2024年，其亏损额分别约为1.86亿元、1.75亿元和0.91亿元。2025年上半年，公司实现收入2.32亿元，但亏损达1.58亿元，营收与净利双降。

　　亏损原因主要包括两方面，一是嗨学网估值上升产生了会计性公允价值亏损，二是长期高企的销售及营销费用吞噬了大部分毛利，使公司盈利能力承压。

　　2022年—2025年上半年，嗨学网毛利分别约为3.15亿元、3.83亿元、4.16亿元和1.99亿元，毛利率由2022年的78.6%逐步提升至2025年上半年的85.8%。

　　但同时，公司销售及营销费用也居高位，2022年—2025年上半年分别为2.85亿元、3.15亿元、3.3亿元和1.47亿元。尽管销售费率有所下降，但2025年上半年仍高达63.4%，其中约六成为员工成本，主要支付销售及营销团队员工福利，约三成为营销及销售服务开支。主要支付第三方营销及推广服务费用。

　　在高度依赖营销推广的背景下，嗨学网市场拓展过程中多次触及合规红线。企业预警通App显示，2017年-2020年期间，嗨学网存在多条行政处罚记录，多与违规发布广告或虚假、误导性宣传相关。

　　2019年7月，嗨学网因宣传“教学满意率95%”而查无实据，被罚20万元；2020年7月，其发布“开设大师加密直播课进行考前预测，为考试套上‘双保险’”的广告，对教育培训效果作出明示或暗示的保证性承诺，被罚10万元。

　　在公众舆论方面，嗨学网也屡遭质疑。2020年，中央广播电视总台“3·15”晚会曾点名其退费难问题。根据黑猫投诉平台数据，截至10月30日，公司投诉总量已超过8000条，主要涉及虚假宣传、退款难、诱导消费等问题。