后市缺乏大幅下行基础

　　最近的12个交易日，从指数来观察，A股走势是一个标准的狭窄下降通道，属于空头市场行情。现在要问的是，这段空头行情什么时候结束？这段空头行情真的就是所谓“一个多头行情的顶部走势”吗？

　　从2月28日的最高位3737.69点跌至3月5日的最低位3456.67点，上证指数跌去275点，跌幅达7.37%，总体跌幅不算很大。关键的一点在于，这一段空头行情跌破了30日和60日均线，低点也落在了上升趋势线的支撑上。这是一个尴尬点，可能在这里得到支撑从而站稳回升，空头行情只是诱空而已；也可能在这里只是虚晃一枪，实际上趋势线所承托的中长期多头行情已经走到尾声，阶段后市需要控制风险。

　　观察盘口，大盘未确认向下破位，后市存在方向上的较大变数，有待后市确认，关键位就在3500点附近。以笔者看，短期后市向上反冲的可能性更大一些，只是仍然要作两手准备。

　　观察宏观基本面，去年中国经济是世界上保持正增长的唯一主要经济体，根据最新的目标2021年将努力达到6%；全球新冠疫情还在肆虐，只有中国防控做到了极致；放眼全球，经济复苏在预期之内，近期国际油价迅速回升，黄金价格连续下行。在这样一个背景下，A股市场不应该走熊，并没有破位大幅下行的基础，最近的空头行情应该另有原因。

　　在过去的十多个交易日，所谓的“抱团股”跌势明显，股王贵州茅台下跌超过两成一度跌破2000元，白酒指数最近8周跌了超过16%，而重仓白酒的基金近期跌幅颇大最多的超过了一成。本栏认为，这是造成近期指数连续下调的主要原因，负反馈必须得到纠正，大盘才能摆脱当前的尴尬局面。

　　另一方面，场内的炒作并没有熄火，典型如超跌股邦讯技术，上市公司本身不断报告利空，但就在大盘见到近期高点的2月18日开始接连大涨157%，俨然大牛股。数据显示，参与炒作者超过七成是中小户，但也不乏机构身影，只是买得多，卖得更多。

　　大盘不稳，操作需谨慎，预防系统性风险；结构分化严重，操作上现阶段宜更多短线思维。

　　（金谷明）