人气已进入下降循环

　　继前周回落后，上周大盘先反弹后调整，其间反弹的力度超出预期。但可惜成交量较前周明显下降，券商和芯片板块疲态尽露，人气情绪持续下降，上周五再度进入调整局面。

　　北上资金除周三外，其余都是净流出，全周净流出247亿元，是4月份以来的最大单周净流出。且连续两周净流出，较为罕见。但从过往数据看，北上资金连续流出两到三周后，大盘近入振荡走稳阶段。

　　过去三周融资盘分别净流出1346亿元、334亿元和63亿元，融资盘流入速度大幅下降，进一步确认调整周期。目前看，人气已进入下跌循环，至少需要两到三周时间企稳和逐步蓄势。

　　上周融资买入额为6134亿元，日均值为1227亿元，较前周日均值减少24.6%。融资买入占成交比为10.1%，较前周的10.7%继续回落。融资买入额占融资余额比为9.2%，较前周的12.5%继续回落。券商、芯片为主体的热门板块回落，除军工、水泥建材外，其余热点开始退潮，融资盘开仓力度下降，市场情绪继续降温。

　　与上周五的融资余额13348亿元比较，周换手率为91.5%，较前周的122%持续回落，人气却仍处于炽热区间。从过往数据看，未来几周成交量和人气将持续下降到活跃甚至温和区间，形成筹码沉淀效果。

　　与两市的周成交金额60762元相比，上周融资交易占比为20%，较前周的21%继续回落。指标目前仍处高位阶段，需要两到三周重回安全区间。

　　后市研判：大盘进入阶段性整固期，投资者可继续关注防御性的建材水泥、有色和家居业龙头个股。  （海通证券 刘然）