敏感时段谨慎应对波动

　　1月28日，上证指数低见3356点，此后至上周五的15个交易日均运行在这个低位之上，2月14日、2月24日的两次下探，均未再跌破3400点。可以认为，A股市场技术上已经初步探明近期底部。

　　俄乌局势在上周末发生突变，经过4天的演化，基本走向逐渐清晰，最终还是要在谈判桌上解决纷争。对资本市场而言，俄乌局势的冲击是颇大的，“开不开战”不明朗时冲击力度最大，这个时段已经发生，也就是前两周，以道琼斯指数算区间跌幅达到10%级别。接下来，“什么时候谈判”“战争会不会扩大化”等问题，将影响后续市场波动，也主要是海外市场，对A股市场的影响是间接的。

　　激烈交战时间较短的战争，对股市的影响一般都是短暂的，对原有的长期趋势影响不是特别大。这就需要看市场原本的大方向，它更能决定后市的最终取向。据此，已经在技术上初步探明近期底部的A股市场，彻底确定企稳需要两个条件的成立，一是3400点附近不再跌破而创新低，二是向上有效突破3500点重拾升势。上周五，上证指数收报3451点，多头还需要进一步努力。时间来到二三月相交，时间周期、技术位置均比较敏感，中短期操作策略还应谨慎应对波动。

　　从上周三开始，A股市场重回日万亿元成交水平，市场活跃度明显回暖，有增量资金进场。从流向看，光伏设备、电子化学品、采掘行业、半导体等显著受益，显示市场风格有所转换。大盘初步探明近期底部，场内有增量资金、有新热点，均有利于A股抗击外围市场波动的冲击，也有利于中长期趋势回暖。有一个指标可以帮助研判，就是市场日成交量，理想状态是保持日万亿元水平，否则多头能量有待进一步加把劲。

　　至上周五，A股投资者数量达到2亿，从1亿增加到2亿只是近6年的事情。可以这样认为，当下市场有一半投资者是新股民和次新股民，他们是当下市场最活跃的主体。回顾这6年的市场特点可以发现，市场的结构化分化愈发突出，这批新人似乎更向往这样的市场。从大盘看，市场找到一个相对稳定的位置，结构化行情也最为活跃，2月以来并无例外。（金谷明）