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■廖木兴/图 |
4 资本的冷与热 基于脑机接口的技术流程，脑机接口行业形成了完整的产业链。上游包括，脑电采集设备（如非侵入式电极和侵入式微电极）、脑机接口芯片、处理计算机/数据集和处理算法、操作系统级分析软件和外部嵌套等；中游主要包括，脑机接口产品提供商；下游则包括，医疗、消费电子、游戏娱乐、智能家居、机器人等各种应用领域。 据麦肯锡预测，脑机接口在医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元，并于2040年达到1450亿美元。其中，以中枢神经系统疾病治疗为主的严肃医疗的潜在应用规模2030年预计为150亿美元，2040年为850亿美元，而以情绪评估与干预为主的消费医疗的潜在应用规模2030年预计为250亿美元，2040年为600亿美元。 数据显示，2024年我国脑机接口市场规模已达32亿元，年增长率为18.8%。预计2025年全年，这一数字将突破38亿元，到2027年将超过55亿元，年均增长率保持在20%左右。 日前，有报道称，马斯克创办的Neuralink在最新一轮融资中筹集了6亿美元，公司的估值也达到90亿美元。 在国内，今年2月，阶梯医疗宣布完成3.5亿元人民币B轮融资，成为国内植入式脑机接口领域金额最高的一笔融资。由启明创投、奥博资本和礼来亚洲基金和知名产业投资机构共同领投，源来资本持续跟投。 IT桔子的数据显示，截至3月13日，年内脑机接口领域共发生投融资事件4起，金额共计4.3亿元；去年全年，该领域投融资事件金额共计1.61亿元。 这样的资本热度，与脑机接口面向的千亿市场大蓝海有点不相匹配。 华峰资本副总裁蓝春泉认为，马斯克的Neuralink侵入式脑机接口引领全球热潮，但国内以非侵入式研究为主，侵入式技术受伦理限制发展缓慢。脑科学是跨学科、多领域合作的典型案例，需要技术研发者、临床机构、资本、政府通力协作，才能真正促进科研成果的孵化和落地。相关创业企业需平衡短期生存需求与长期创新目标，避免因资金和市场压力过早削弱核心技术研发的投入。 在二级市场上，有个别公司因为脑机接口概念不时成为投资者关注的对象，但也仅此而已。 仅12名员工的中概生物科技公司——脑再生科技今年上演了一场美股“神话”。当地时间6月5日，脑再生科技收报624.95美元/股，至此公司总市值已高达81.32亿美元，公司股价年内上涨超125倍。 在股价狂飙背后，脑再生科技仍处于持续亏损中。截至2024年6月末，公司尚未从销售任何产品中获得任何收入，2021至2024财年，公司营收为0。脑再生科技在2024财年财报中表示：“可能永远无法盈利”“持续经营存在不确定性”。 在A股市场中，同花顺iFinD数据显示，截至3月13日，脑机接口概念的上市公司仅22家。 创新医疗股价在5月30日早盘触及涨停板，之后并未持续上涨，反而在6月3日涨停后冲高回落，接下来的两个交易日也出现了明显的回调。创新医疗能够搭乘这波热点，在于公司参股了两家科技型企业——博灵脑机和全诊医学，分别专注于脑机接口技术和AI医疗大模型的研发与应用。然而，投资者关注的是，博灵脑机产品尚未正式上市，也未形成成熟的产品和稳定的收入来源。 另外，包括诚益通、三博脑科、翔宇医疗、爱朋医疗等康复行业龙头，分别与9家脑机接口公司直接关联。这些企业大多在神经专科领域有多年的积累，主要布局非入侵式脑机接口技术，能够快速融入康复、精神心理、运动、睡眠等场景。在Neuralink公司的融资消息泄露后，这些脑机接口概念股经历了一波集体暴涨。 5 商业化落地与盈利模式 中国400万脊髓损伤患者、近千万运动功能障碍人群的需求是真实的，但技术爆发需以安全为基石。这也解释了为何资本虽青睐侵入式，但很多企业仍将半侵入技术作为战略重点——当资本褪去热潮，能解决患者实际痛点的企业才会活下来。 天津大学副校长明东表示，在产业落地方面，脑机接口有两条清晰路径：“智能医疗”和“消费电子”。 智能医疗是脑机接口最快实现落地的领域，正在构建“诊断-治疗-康复”的智能化医疗全流程。在诊断环节，脑机接口实时监测神经信号，对癫痫、帕金森等神经系统疾病进行精准诊断或预测；在治疗环节，“脑机+组织替代”模式将推进神经修复与功能重建，突破现有治疗方法的局限；在康复环节，“脑机+功能辅助”模式可精准辅助神经损伤患者恢复运动与沟通能力。 消费电子有望成为脑机接口的最大市场，其核心在于彻底革新人机交互方式。短期内，通过“脑机+手机”模式，可实现更高效、更便捷的智能终端交互体验，加快技术普及。长期来看，“脑机+元宇宙”模式则可构建高度沉浸的虚拟环境，实现用户与数字世界的直接互动，重塑教育、娱乐等方式。 华南脑控瞿军表示，脑机接口企业的盈利模式通常有以下几个方面：直接销售脑机接口硬件设备及相关软件系统，这些产品面向特定的医疗康复市场和消费级市场，通过解决用户的实际需求实现盈利；为企业或机构提供定制化的脑机接口解决方案，包括医疗康复、心理健康、教育评估等领域；向其他企业或研究机构提供脑机接口技术授权、算法支持或数据服务；与上下游企业、医疗机构、高校等建立合作联盟，共同开展研发、市场推广和应用落地，通过合作项目共享收益。 瞿军相信，通过明确的产品定位和多元化的盈利模式，华南脑控有望在未来几年内实现稳定的商业化落地和收入增长。 记者手记 明东教授指出，要实现普及应用，脑机接口还需突破“最后一公里”难题，既需技术持续突破，也需政策完善、伦理规范等多方面的协同努力。 到目前为止，北京、上海已经在这场“最后一公里”竞速中处于领跑位置。两地得益于高校和科研机构的集中优势，在脑机接口领域的高端人才储备上更具优势，技术研发水平更高，地方上也抢先出台了专门针对脑机接口的详细行动方案，近期的一些临床应用突破，正是多方协力的成果。 尽管如此，广东省仍有后来居上的优势和底蕴。 首先，广东省在脑机接口企业数量上位居全国首位，拥有80家重点企业。广州作为省会城市，在电子信息、医疗器械等领域有深厚的产业积累，能够为脑机接口的硬件研发和生产提供有力支持。 此外，大湾区在医疗、教育、工业等领域拥有广阔的应用场景，能够为脑机接口技术的落地提供丰富的实践机会。例如，广州的医疗资源丰富，有利于脑机接口在医疗康复领域的应用；深圳有华为、腾讯、大疆等科技巨头深度参与脑机接口技术设备的开发；港澳有人才和国际化优势等。 记者相信，通过成立大湾区脑科学与类脑研究学术及产业创新联盟，有效集合各自在人才、产业与资源上的优势，打造开放创新的引领性交流平台，并尽快尽早出台像医保定价等前瞻性地方政策，支持和激励企业、机构参与临床试验，推动脑机接口技术的推广应用，大湾区有望在全国乃至全世界的脑科学创新版图中占据核心高地。
